一大失算
■尽管中国游客减少56.3%，但整体仅下降1.7%
据彭博社报道，截至7月中旬，这三家公司的股价均较年初下跌了42%以上。
另一方面，香港国泰航空的客运量有所增长，截至同一时间点，其股价较年初上涨近6%，表现强劲。该公司在8月5日公布的中期财报中宣布，客运收入同比增长26.3%。其原因除了旅游需求稳健外，还包括受中东局势影响，经香港中转的旅客数量有所增加。
受“暂停赴日”呼吁的影响，日本方面也遭受了一定程度的损失。
JTB早在1月份就预测，2026年访日外国游客人数将减少2.8%，降至4140万人，这将是新冠疫情后首次出现下降。在该公司运营的面向访日游客的住宿预订网站上，1月至4月的预订量在大陆地区仅为去年同期的五成，在香港地区则仅为一成。
然而，这一缺口却比预想的要小。据日本政府观光局（JNTO）统计，在呼吁暂缓赴日旅游后的去年12月，来自中国内地的访日游客虽同比下降45.3%，降至33.4万人，但访日游客总数反而增长了3.7%。
今年1月至7月的累计数据也显示，虽然来自中国内地的访日游客减少了56.3%，但访日游客总数的降幅仅为1.7%。仅7月单月，总人数就达到344万人，同比增长0.1%。这是时隔4个月后首次超过上年同期水平，并创下7月历史最高纪录。
詹姆斯·库克大学旅游与酒店管理专业高级讲师吉尔米娅·坎布尔在接受CNBC采访时表示，中国游客数量的减少“虽然严重，但并非毁灭性的”。正因为客源较为分散，日本的旅游业才得以维持。
据万事达卡亚太区首席经济学家大卫·曼表示，访日游客数量目前比疫情前高出约34%，由于日元贬值导致人均消费增加，旅游收入的增长幅度甚至超过了游客数量的增长。
中国政府曾以对日经济制裁为目的，建议民众暂缓赴日。但结果看来，受损最严重的恰恰是中国各家航空公司。
■在客流高峰期春节期间停飞49条航线
今年2月，往返日本的49条航线上，所有原定航班均被停飞。
据中国国有英文报纸《中国日报》报道，中国国际航空、中国东方航空和中国南方航空三家公司于1月26日宣布，将对日本航线的机票提供改签或未使用航段的退款服务。各公司在春节（农历新年）这一旅游旺季遭受了巨大损失。
中国各航空公司放弃的日本航线，曾是2025年推动国际航线增长的最大市场。
中国三大国有航空公司的收入约有三成依赖国际航线。既然国内航线无法增长，重振业务的希望就只能寄托在海外。
据OAG数据显示，中国东方航空的国际航线座位供应量同比增长13.5%。其中日本市场是主要驱动力，座位数达240万个，增幅高达27%。该公司国际航线中客座率最高的五大航线中，关西—上海浦东和成田—上海浦东均榜上有名。
中国南方航空的最大市场同样是日本，座位数达130万个，同比增长45%。位居第二的是韩国，座位数为100万个，这意味着中国南方航空的座位数甚至超过了距离较近的韩国。
不过，国内航线增长乏力。东方航空的座位供应总量仅增长2.2%，其中国内航线仅增长0.1%，增长势头疲软。南方航空整体增长0.1%，国内航线则下降2.3%。中国国内不断扩大的高铁网络，正成为国内航线的沉重负担。
北美地区也受到中美间航班数量限制的影响，中国东方航空的座位供应量持续处于较2019年减少75%的状态。
■只有日本和欧洲市场能提价
说到底，三大航空公司的财务基础都比较薄弱。据中国英文经济媒体《财新全球》报道，国际航空运输协会（IATA）秘书长威利·沃尔什今年6月指出，中国是新冠疫情后仍未能恢复财务状况的少数航空市场之一。2025年，这三家航空公司中有两家处于亏损状态。
各公司虽希望通过提价来改善收益，但在缩减日本航线的情况下，这也变得十分困难。
根据中国民航当局的规定，中国各航空公司可将燃油费上涨部分的80%转嫁至票价中。但顾客是否能接受则是另一回事。
据汇丰银行（HSBC）测算，实际转嫁比例仅停留在60%左右。该行运输与物流研究部门全球负责人帕拉什·杰恩（Parash Jain）在接受CNBC采访时表示：“若将涨幅用尽上限，可能会严重损害需求。” 在竞争激烈、乘客对价格敏感的航线上，一旦涨价，机票就卖不出去。
日本和欧洲是少数能顺利涨价的地区。CNBC指出，尽管日本和欧洲的铁路网络发达，但由于消费者购买力强且航线盈利能力高，航空公司的定价能力得以维持。
从日本航空公司的财报来看，这一趋势十分明显。据《日经亚洲》报道，全日空控股（ANA Holdings）和日本航空（JAL）将5月1日之后购买的国际航线机票燃油附加费上调了约一倍，7月至8月购买的欧美航线机票燃油附加费达到6.5万日元，创下历史新高。随着燃油价格趋于稳定，9月至10月购买的机票燃油附加费已下调，ANA为5.5万日元，JAL为5万日元。
尽管如此，ANA 4月至6月期间的国际航线客运收入同比增长20%，达到2476亿日元；销售额同比增长22.6%，达到6727亿日元，创下第一季度历史新高。虽然受燃油费上涨等因素影响，净利润下降15.4%至194亿日元，营业利润下降43.5%至207亿日元，出现盈利下滑，但市场需求依然保持坚挺。
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主动放弃了即使涨价也不会流失客源的“日本航线”……三家中国航空公司深陷2000亿日元亏损，这是习近平的一大失算。
中国三大国有航空公司2026年上半年合计录得约82亿元（约合1890亿日元）的净亏损。虽然受春节出行需求提振，第一季度实现了盈利，但受燃油费用飙升以及响应习近平政府关于“暂缓赴日”的呼吁，这些公司相继缩减了票价上调空间较大、利润丰厚的日本航线，这对其业绩造成了影响。另一方面，尽管1月至7月期间从中国大陆赴日游客数量下降了56.3%，但赴日游客总数仅减少1.7%，7月更创下历史新高。本应打击日本的政策，为何反而让本国航空公司陷入困境？
■放弃日本航线成为导致亏损的决定性因素
2026年第一季度（1月至3月），被称为中国“三大”的国有大型航空公司——中国国际航空、中国东方航空和中国南方航空——的总收支仍保持盈利。这得益于春节（农历新年）期间的旅行需求支撑。
然而，在8月底公布的财报中，三家公司上半年最终损益合计出现约82亿元（约合1890亿日元）的亏损。据路透社报道，这已是上半年连续第七年出现亏损。从受春节需求支撑的第一季度盈利，到4月至6月短短3个月内急剧恶化，形势发生了逆转。
全年亏损也难以避免。香港上海汇丰银行（HSBC）的分析师预计，三家公司合计将出现168亿元（约3860亿日元）的最终亏损。这与市场此前预期的13亿元（约299亿日元）盈利形成鲜明对比，业绩瞬间跌入亏损。
主要原因在于伊朗战争导致成本激增。2月，美国和以色列对伊朗发动袭击后，燃油价格飙升。据美国商业新闻专业频道CNBC报道，作为基准的新加坡市场航空燃油价格（普拉茨指数）从2月下旬的每桶93美元（约合1万4300日元）飙升至3月下旬的历史最高点242美元（约合3万7200日元），涨幅达2.6倍。
此前，中国三家国有航空公司几乎从未进行过燃油价格对冲（通过期货等手段锁定采购价格的措施）。
而起决定性作用的是，由于政治原因，它们放弃了日本航线——该航线拥有相对容易接受票价上调的客群。随着习近平政府发出“暂停赴日”的呼吁，中国国有航空公司的困境进一步加剧。
■部分航线被削减约2.7万个座位
起因是一段答辩。
去年11月7日，高市早苗首相在国会答辩中表示，若中国对台湾发动武力进攻，可能危及日本的存续，并提及日本在台湾事态中介入的可能性。
中国政府认为这一答辩可能成为调动自卫队的依据，因此强烈反驳。中国政府呼吁本国公民暂缓赴日，中国各航空公司也相继削减了日本航线的航班。
说到日本航线，这对中国各航空公司而言是摇钱树。各公司开始远离这条生命线，整个过程甚至不到一个月。
美国航空航天专业杂志《航空周刊》根据英国航空数据公司OAG的数据，报道了这一急剧减少的趋势。去年12月，中国航空公司往返日本的航班，截至11月3日的计划座位数为185万个、航班数为9813班，而到12月1日，已减少至142万个座位、7432班。这意味着短短一个月内，座位数减少了23.2%，航班数减少了24.3%。
连接日本与中国之间的直飞航班中，长沙—关西、北京大兴—新千岁、福州—名古屋等12条航线已停飞。在原定12月运营的97条航线中，实际运营的仅有85条，仅20条航线幸免于减班。剩余航线中，上海浦东—新千岁航线的座位数减少了约3.3万个（43%），南京—关西航线的座位数减少了约2.7万个（73%）。