摘要：本轮AI驱动的牛市可能已来到高风险阶段，但市场在最终回调前仍有可能冲高至极端估值水平
当地时间2026年6月10日，美国纽约证券交易所。图：视觉中国 文｜陈昌华
Aletheia Capital中国策略分析师 近期市场愈发担忧，本轮由人工智能（AI）行情主导的牛市即将见顶，或随时深度回调。自上世纪90年代以来，美股整体长期处于牛市行情，但其中有三段行情最为火热：一是1998年末至1999年末，市场从亚洲金融危机中复苏，迎来互联网与3G技术催生的牛市；二是2005年末至2007年末，全球基建、房地产与大宗商品繁荣周期拉动市场上行；三是2022年末ChatGPT发布后开启的本轮AI牛市。
本轮AI驱动的牛市可能已来到高风险阶段，但市场在最终回调前仍有可能冲高至极端估值水平
文｜陈昌华 Aletheia Capital中国策略分析师
近期市场愈发担忧，本轮由人工智能（AI）行情主导的牛市即将见顶，或随时深度回调。SpaceX在完成史上最大规模IPO后股价波动剧烈，也加剧市场恐慌情绪。现在正是一个好的时机去判断本轮AI驱动股市行情的短期及中期风险。
自上世纪90年代以来，美股整体长期处于牛市行情，但其中有三段行情最为火热：一是1998年末至1999年末，市场从亚洲金融危机中复苏，迎来互联网与3G技术催生的牛市；二是2005年末至2007年末，全球基建、房地产与大宗商品繁荣周期拉动市场上行；三是2022年末ChatGPT发布后开启的本轮AI牛市。
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Aletheia Capital中国策略分析师 近期市场愈发担忧，本轮由人工智能（AI）行情主导的牛市即将见顶，或随时深度回调。自上世纪90年代以来，美股整体长期处于牛市行情，但其中有三段行情最为火热：一是1998年末至1999年末，市场从亚洲金融危机中复苏，迎来互联网与3G技术催生的牛市；二是2005年末至2007年末，全球基建、房地产与大宗商品繁荣周期拉动市场上行；三是2022年末ChatGPT发布后开启的本轮AI牛市。
文｜陈昌华
Aletheia Capital中国策略分析师
近期市场愈发担忧，本轮由人工智能（AI）行情主导的牛市即将见顶，或随时深度回调。SpaceX在完成史上最大规模IPO后股价波动剧烈，也加剧市场恐慌情绪。现在正是一个好的时机去判断本轮AI驱动股市行情的短期及中期风险。
自上世纪90年代以来，美股整体长期处于牛市行情，但其中有三段行情最为火热：一是1998年末至1999年末，市场从亚洲金融危机中复苏，迎来互联网与3G技术催生的牛市；二是2005年末至2007年末，全球基建、房地产与大宗商品繁荣周期拉动市场上行；三是2022年末ChatGPT发布后开启的本轮AI牛市。