6年来世界主要股票市场总市值的变化。
Country 2020 2026 Change United States 40.720 Tn 80.685 Tn 98.10% Spain 0.759 Tn 1.349 Tn 77.70% Canada 2.641 Tn 4.198 Tn 59.00% Switzerland 2.002 Tn 3.068 Tn 53.20% India 2.595 Tn 3.905 Tn 50.50% South Korea 2.176 Tn 3.267 Tn 50.10% United Kingdom 3.283 Tn 4.590 Tn 39.80% Germany 2.284 Tn 2.866 Tn 25.50% Japan 6.718 Tn 7.807 Tn 16.20% Australia 1.721 Tn 1.980 Tn 15.00% Brazil 0.988 Tn 1.117 Tn 13.00% Taiwan 1.75 Tn 4.141 Tn 136%
China 12.215 Tn 10.930 Tn –10.5%
Hong Kong 6.130 Tn 1.163 Tn –81.0%
房地产危机持续：2020-2021年“三条红线”政策后，恒大等房企暴雷，房地产投资和销售大幅萎缩，拖累整体经济信心和相关上市公司估值。
监管与政策冲击：对互联网科技、教育、平台经济等领域的严格监管（如蚂蚁集团事件），导致市场风险溢价上升。
内需疲弱与通缩压力：居民消费低迷、青年失业率偏高、物价持续低迷，企业盈利增长受限。
地缘政治与技术限制：中美科技竞争加剧，美国对先进芯片出口和投资设限，影响科技股估值。
资本市场结构性问题：即使有DeepSeek等AI突破，中国股市仍缺乏像台积电那样高度集中的AI硬件龙头，加上估值长期偏低、外资谨慎，导致整体市值表现落后于全球AI行情。
中国实体经济在出口和制造业上仍有韧性，但股市未能充分反映这些优势。
与内地高度绑定：港股大量是内地公司（尤其是互联网巨头如阿里、腾讯），表现直接受中国内地经济和政策影响。内地地产、消费疲软直接传导到港股。
政治与制度变化：2020年《国安法》实施后，国际资本对香港作为“自由港”和金融中介的信心下降，部分资金和公司外流。
缺乏AI硬件核心资产：港股科技板块以互联网平台为主，AI硬件权重较低（约15%左右），错过了2023-2026年全球AI硬件大涨行情。而台湾、韩国则因芯片和存储直接受益。
资金与流动性问题：外资配置降低、南向资金波动、新股上市分流资金，叠加美联储利率环境和港元联系汇率，导致估值压缩。
统计口径因素：部分数据集中，很多大型内地公司的市值被归入“中国”而非“香港”，进一步放大了香港单独统计的下降。
台积电（TSMC）主导：台积电是全球最先进制程（3nm、2nm）和先进封装的绝对龙头，几乎垄断了NVIDIA、AMD、苹果等公司的高端AI芯片代工。AI相关收入高速增长（管理层多次上调预期），使其市值暴涨，并占据台湾加权指数极大权重（常超40%）。
完整AI供应链受益：除台积电外，鸿海、广达、纬创、纬颖等服务器和代工厂，以及众多中小型零部件、PCB、散热企业都因AI数据中心需求而大幅增长。整个供应链收入从2022年的约18.8万亿新台币大幅攀升。
出口与基本面强劲：电子零组件和资通讯产品出口屡创新高，AI相关需求占比极高，带动整体经济与股市表现。
全球资本追逐：国际资金把台湾视为“AI硬件核心受益者”，形成正向循环。
股民不会说谎，不会跟自己的真金白银辛苦钱过不去，东方财富网上每天有关A股话题的跟帖讨论都说得明明白白，远比黄奇帆们宏观也好微观也好的远期近期分析来得贴肉。 https://www.eastmoney.com/
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United States 40.720 Tn 80.685 Tn 98.10%
Spain 0.759 Tn 1.349 Tn 77.70%
Canada 2.641 Tn 4.198 Tn 59.00%
Switzerland 2.002 Tn 3.068 Tn 53.20%
India 2.595 Tn 3.905 Tn 50.50%
South Korea 2.176 Tn 3.267 Tn 50.10%
United Kingdom 3.283 Tn 4.590 Tn 39.80%
Germany 2.284 Tn 2.866 Tn 25.50%
Japan 6.718 Tn 7.807 Tn 16.20%
Australia 1.721 Tn 1.980 Tn 15.00%
Brazil 0.988 Tn 1.117 Tn 13.00%
Taiwan 1.75 Tn 4.141 Tn 136%
China 12.215 Tn 10.930 Tn –10.5%
Hong Kong 6.130 Tn 1.163 Tn –81.0%
房地产危机持续：2020-2021年“三条红线”政策后，恒大等房企暴雷，房地产投资和销售大幅萎缩，拖累整体经济信心和相关上市公司估值。
监管与政策冲击：对互联网科技、教育、平台经济等领域的严格监管（如蚂蚁集团事件），导致市场风险溢价上升。
内需疲弱与通缩压力：居民消费低迷、青年失业率偏高、物价持续低迷，企业盈利增长受限。
地缘政治与技术限制：中美科技竞争加剧，美国对先进芯片出口和投资设限，影响科技股估值。
资本市场结构性问题：即使有DeepSeek等AI突破，中国股市仍缺乏像台积电那样高度集中的AI硬件龙头，加上估值长期偏低、外资谨慎，导致整体市值表现落后于全球AI行情。
中国实体经济在出口和制造业上仍有韧性，但股市未能充分反映这些优势。
与内地高度绑定：港股大量是内地公司（尤其是互联网巨头如阿里、腾讯），表现直接受中国内地经济和政策影响。内地地产、消费疲软直接传导到港股。
政治与制度变化：2020年《国安法》实施后，国际资本对香港作为“自由港”和金融中介的信心下降，部分资金和公司外流。
缺乏AI硬件核心资产：港股科技板块以互联网平台为主，AI硬件权重较低（约15%左右），错过了2023-2026年全球AI硬件大涨行情。而台湾、韩国则因芯片和存储直接受益。
资金与流动性问题：外资配置降低、南向资金波动、新股上市分流资金，叠加美联储利率环境和港元联系汇率，导致估值压缩。
统计口径因素：部分数据集中，很多大型内地公司的市值被归入“中国”而非“香港”，进一步放大了香港单独统计的下降。
台积电（TSMC）主导：台积电是全球最先进制程（3nm、2nm）和先进封装的绝对龙头，几乎垄断了NVIDIA、AMD、苹果等公司的高端AI芯片代工。AI相关收入高速增长（管理层多次上调预期），使其市值暴涨，并占据台湾加权指数极大权重（常超40%）。
完整AI供应链受益：除台积电外，鸿海、广达、纬创、纬颖等服务器和代工厂，以及众多中小型零部件、PCB、散热企业都因AI数据中心需求而大幅增长。整个供应链收入从2022年的约18.8万亿新台币大幅攀升。
出口与基本面强劲：电子零组件和资通讯产品出口屡创新高，AI相关需求占比极高，带动整体经济与股市表现。
全球资本追逐：国际资金把台湾视为“AI硬件核心受益者”，形成正向循环。
股民不会说谎，不会跟自己的真金白银辛苦钱过不去，东方财富网上每天有关A股话题的跟帖讨论都说得明明白白，远比黄奇帆们宏观也好微观也好的远期近期分析来得贴肉。
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