聚焦美联储决策：沃什曼谷表态引发关注，市场预期本月维持利率不变

【核心提要】

• 美联储进入“静默期”，市场普遍预期10月议息会议将维持利率现状。
• 美联储官员沃什（Waller）在曼谷的表态显著软化，较此前杰克逊霍尔年会时的鹰派立场有所回撤。
• 高盛研究指出AI对通胀的影响具有复杂性，包含短期需求拉动与长期供给冲击的双重属性。

【正文报道】

随着10月27日至28日的议息会议临近，美联储已进入官方沟通的“静默期”。在此期间，市场对于货币政策走向的博弈愈发激烈。此前，美联储官员沃什（Waller）在曼谷出席国际货币基金组织（IMF）年会时发表了重要讲话。尽管他并未直接对10月的决策做出明确预判，但其表态内容被市场高度解读。

彭博经济研究美国首席经济学家萨克尔（Andrew Sacher）指出，沃什在曼谷的发言与他在杰克逊霍尔年会上展现出的强硬立场形成了鲜明对比。此前，沃什曾为收紧政策造势，而此次他更多地聚焦于宏观层面的思考。尽管本周公布的美国通胀数据偏高（9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期），但沃什并未重申之前的鹰派论调，而是强调美联储在过去几个月中的行动已体现了维护价格稳定的决心。

“这进一步强化了我们的判断：美联预本月将维持利率不变。”萨克尔分析称，沃什将9月的加息定性为“收回部分宽松政策”，而非开启新的紧缩周期。他认为当前经济发展基本符合预期，且无需立即采取更激进的行动。

在讨论人工智能（AI）对宏观经济的影响时，沃什表达了高度的乐观态度。他认为AI将成为其有生之年影响全球经济最深远的变革之一。从长期来看，他预测AI将产生“积极的供给冲击”，从而缓解由经济增长带来的通胀压力。然而他也承认，在短期内，大规模的AI投资正推高需求，进而对通胀产生上行压力。

针对这一趋势，高盛（Goldman Sachs）在最新报告中对AI驱动的通胀贡献进行了深度拆解。高盛将影响分为四个维度：首先是硬件与软件成本的上升；其次是相关电子元器件导致的消费电子产品价格上涨；第三是数据中心对电力需求的激增；最后是用于基础设施建设的工业金属价格上涨。

值得注意的是，高盛的研究指出，目前AI带来的通胀压力中，很大一部分源于统计计量偏差（如未充分考虑软件质量提升）。此外，高盛预测到明年底，随着硬件和计算机价格涨幅放缓，相关成本压力将有所缓解。即便考虑到AI带来的潜在影响，高盛仍预计核心个人消费支出（PCE）通胀将在明年显著回落至2%的目标区间。

综合来看，沃什在曼谷的表态反映出美联储内部对于经济韧性的信心增强。尽管短期数据波动可能导致市场情绪反复，但由于价格上涨的广度有限且长期利率走高已开始抑制需求，市场普遍认为本轮通胀反弹并非持续性趋势。

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• 国际货币基金组织（IMF）年会相关