避开AI狂热：美银建议投资者转向“高自由现金流”的优质标的

【核心提要】

• 美银指出，在市场估值处于高位且波动剧语的情况下，应优先选择具有强劲自由现金流（Free Cash Flow, FCF）的优质股票。
• 由于科技巨头为争夺AI市场份额而投入大量资金并承担债务，标普500指数的自由现金流收益率已降至历史低点。
• 美银特别推荐了三家非人工智能领域的优质公司：Allstate、Cigna和Hasbro，作为稳健的投资选择。

【正文报道】

在当前市场处于历史高位且波动频繁的环境下，美国银行（Bank of America）建议投资者应转向具有“高质量”特征的股票以寻求机会。尽管人工智能（AI）相关概念股近期推动标普500指数（S&P 500）上涨，但分析师指出，在估值普遍偏高的背景下，拥有强劲自由现金流（Free Cash Flow, FCF）的企业往往是过去30年里表现最稳健的因子。

美银策略师贾里德·伍德拉德（Jared Woodard）在9月9日的报告中强调，自由现金流收益率是衡量公司质量的最佳指标，因为它难以被操纵且在不同公司之间具有高度的可比性。他指出，能够产生稳定现金流的企业因具备更强的灵活性而受到投资者青睐，这些企业可以据需进行未来投资、偿缴债务或向股东返还资本。

目前，由于亚马逊（Amazon）、谷歌（Alphabet）、Meta Platforms、微软（Microsoft）和甲骨文（Oracle）等科技巨头正为了维持AI市场份额而投入数十亿美元并承担大量债务，标普500指数的自由现金流收益率已降至历史低点。伍德拉德建议投资者“购买稀缺资源”：由于大盘中高现金流股票变得稀缺，这类股票在今年以来的涨幅已达43%，有望创下新高。

基于这一逻辑，美银行识别出几家非AI领域的优质公司并给予“买入”评级。其中，保险巨头Allstate因其高达18%的自由现金流收益率而备受关注。尽管FactSet统计的分析师平均评级为“持有”，但美银对其信心十足。该公司在8月的第二季度财报中大幅超出预期，调整后每股收益达8.99美元，远高于分析师预期的6.06美元。

此外，医疗保险公司Cigna也出现在美银的推荐名单中。华尔街对该标的非常看好，FactSet数据显示平均评级为“增持”（Overweight），并预测有约24%的上涨空间。该公司在7月公布了超出预期的第二季度业绩，并上调了全年调整后收益指引。

最后，玩具制造商孩时（Hasbro）凭借其核心产品《魔法：集换式卡牌》（Magic: The Gathering）的强劲表现受到青睐。该系列产品的单季度收入首次突破5亿美元，成为推动公司增长的核心动力。尽管并非科技类企业，但其稳健的现金流和在收藏品领域的成功扩张，使其成为值得关注的优质标的。

【小编观点】
当前市场正处于AI驱动的狂热期，许多投资者往往容易被高估值的科技概念所吸引。然而，美银的分析提醒我们：在宏观环境波动时，企业的“造血能力”——即自由现金流，是衡量核心竞争力和抗风险能力的硬指标。对于追求稳健增长或寻求分红收益的投资者而言，寻找那些能够产生真实利润、而非仅靠烧钱换取流量的非AI领域龙头（如Allstate和Cigna），可能是当前高波动市场中的一种有效避险策略。

背景链接：

• 更多关于“自由现金流”与企业估值关系的深度分析可参考美银近期发布的全球宏观展望报告。