摘要：第一财经记者8月1日在工行手机银行App上注意到，该行相隔多时上新了两期5年期大额存单，利率分别为1.55%、1.6%，截至2日下午均还有超过1000万元额度。今年7月以来，中行、农行、建行陆续重启5年期大额存单引起市场关注。投资者提前兑取两期国债时，承销团成员按照从上一付息日（含）至提前兑取日（不含）的实际天数和以下执行利率向投资者计付利息，即：从2026年7月10日开始计算，持有两期国债不满6个月提前兑取不计付利息，满6个月不满24个月按票面利率计息并扣除180天利息，满24个月不满36个月按票面利率计息并扣除90天利息；持有第六期满36个月不满60个月按票面利率计息并扣除60天利息。

四大行均已“重启”。

继中国银行、农业银行、建设银行之后，工商银行近期也重启了5年期大额存单发行。第一财经记者8月1日在工行手机银行App上注意到，该行相隔多时上新了两期5年期大额存单，利率分别为1.55%、1.6%，截至2日下午均还有超过1000万元额度。

对于大行重启长期限大额存单发行释放的信号，市场解读维度较多。不过，有机构人士对记者表示，这可能只是额度获批后放出，阶段性满足部分客户需求。2日，记者以客户身份咨询时，多位工行网点工作人员称，对5年期大额存单线上额度上新还不清楚。有客户经理建议，如有长期储蓄需求，可以考虑到期收益率更高的储蓄国债。

工行两期5年期大额存单放额度

近年来，银行业为稳息差普遍通过控利率、调结构压降负债端成本，不少银行下架了长期限存款产品，3年期、5年期大额存单也进一步成为“稀缺品”。今年7月以来，中行、农行、建行陆续重启5年期大额存单引起市场关注。

近日，工行5年期大额存单也放出额度。记者于8月1日、2日连续两日在工行手机银行App上看到，该行2026年第一期、第二期5年期个人大额存单参考剩余额度均超过1000万元，二者均为20万元起存，年利率分别为1.6%、1.55%。同时，该行有四期3年期大额存单在售，其中有两期已售罄，第一期、第四期参考剩余额度在1000万元以上，后两者利率分别为1.55%、1.5%，均为20万元起存。

不过，记者2日以储户身份咨询定期存款、大额存单事宜时，工行多个网点工作人员表示，对5年期大额存单线上额度上新尚不知情，并称柜台目前可售的大额存单只有1年期品种，而且需要“抢额度”。“可能又放额度了，之前没有（5年期）。”有网点工作人员表示，大额存单额度线上、线下会存在不一致的情况。

对于四大行在此时点密集重启5年期大额存单，市场上解读较多。不过，有行业人士对记者表示，“可能是额度批下来了”，要让过去积累的一部分长期储蓄需求释放。

根据中国人民银行2015年发布的《大额存单管理暂行办法》，发行人发行大额存单，应当于每年首期大额存单发行前，向央行备案年度发行计划。发行人如需调整年度发行计划，应当向央行重新备案。今年6月发布的《大额存单管理办法（征求意见稿）》延续了这一要求，并将个人投资者认购起点金额从30万元调整为20万元。

据工行客服人员介绍，目前在售的2026年第二期5年期个人大额存单（1.55%）、第四期3年期个人大额存单（1.5%）发行期为7月1日至12月31日；2026年第一期5年期个人大额存单（1.6%）及前三期3年期大额存单发行期均为1月1日至12月31日。

相较于定期存款，大额存单利率优势已不明显，主要优势已从高息逐步转向可转让等流动性调配灵活度上，尤其随着《大额存单管理办法（征求意见稿）》明确大额存单可在银行自有渠道转让，其流动性优势进一步凸显。目前，国有大行5年期定存执行利率最高为1.6%，且多数较3年期持平或更低。以工行为例，该行手机银行显示，目前5年期整存整取年利率最高可至1.6%，但为个人养老金专属存款，普通5年期定存最高年利率为1.55%，与3年期持平。

不过，有银行客户经理建议，如果客户确有长期限的储蓄需求，储蓄国债或为更优选择。财政部公告显示，7月10日发行的2026年第五期（3年期）、第六期（5年期）储蓄国债（电子式）票面年利率分别为1.63%、1.7%。

值得注意的是，储蓄国债提前兑取会涉及利息扣除和手续费。以上述两期国债为例，二者在发行期内不得提前兑取，发行期结束后可提前兑取。投资者提前兑取两期国债时，承销团成员按照从上一付息日（含）至提前兑取日（不含）的实际天数和以下执行利率向投资者计付利息，即：从2026年7月10日开始计算，持有两期国债不满6个月提前兑取不计付利息，满6个月不满24个月按票面利率计息并扣除180天利息，满24个月不满36个月按票面利率计息并扣除90天利息；持有第六期满36个月不满60个月按票面利率计息并扣除60天利息。承销团成员为投资者办理提前兑取，可按照提前兑取本金的1‰向投资者收取手续费。

银行负债端压力几何

对于大行在半年度节点过后集体重启5年期大额存单，有观点认为，这一方面释放出息差逐步企稳的信号，另一方面可能与银行资产负债端安排尤其负债端的压力有关。

开源证券近期一份报告指出，2026年以来大行存贷增速差保持高位，但近期存款稳定性压力开始显化。“除了央行紧资金带来的基础货币回笼、同业资金流失压力以外，我们认为，大行在一般性存款增长上也出现了一定问题。”开源证券银行业首席分析师刘呈祥认为，2月～5月，大行一般性存款保持7.3%以上的增长，增速高出中小行1个百分点左右，但6月大行一般性存款增速下降至6.6%，仅高出中小行0.54个百分点。

他进一步分析称，“存款搬家”不搬出大行体系，但改变了负债结构，影响负债稳定性和成本改善空间。他认为，6月银行体系新增超储大多分布在中小行，并从冗余存款增长情况角度表示，6月大行揽储优势边际回落，导致同业资产随之压缩。

对于大行超储流失，上述报告认为，除了央行回收基础货币、大行理财回表推高缴准基数、结汇红利边际减弱以外，还有两大因素：一是财政性存款的上收，“锁住了”部分大行的超储，即非税类财政存款（银行账户）上缴至国库（央行账户）的影响；二是中小行存在某种揽存渠道，将大行的超储竞争转移走，而且效率很高——开银行承兑汇票——吸收保证金存款。

“进入7月，个别银行重启5年期大额存单，虽非行业普遍动作，但折射出银行负债策略的阶段性切换：存款偏离度合规压力前置，负债降成本诉求阶段性让位于日均缺口修复需求。银行通过锁定超长期稳定负债，快速夯实日均存款、平滑时点波动，为后续资产投放解绑指标约束。”刘呈祥在报告中表示。

天风证券银行首席分析师刘杰也认为，当前银行负债久期有所承压。“首先从大的方向上看，近年来为加强负债成本管控，银行在存款端普遍采取‘限额管理’方式降久期。尤其是今年一季度，银行虽然保持了较高的一般性存款续作率，但面对3～5年期存款到期，预计续作期限相对更短，也造成了负债久期进一步下降。另一方面，今年上半年，由于商业银行金融债备案额度尚未下发，导致银行商金债供给明显弱于季节性水平。”他判断，考虑到8～9月份政府债供给力度有所加大，资产“拉久期”和存款“降久期”可能使得资产负债期限错配加剧，下半年包括同业存单、同业存款在内的“市场类负债”预计会适度“拉久期”。

此外，大行重启5年期大额存单，也使得市场对年内降准降息节奏的关注度升温。7月底召开的中央政治局会议延续适度宽松的货币政策定调，提出综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。央行最新召开的下半年工作会议提出，继续实施适度宽松的货币政策，综合运用逆回购、中期借贷便利、买卖国债等多种货币政策工具，提供短、中、长期流动性，保持流动性充裕，引导金融机构大力支持实体经济有效融资需求。

不少观点认为，进入三季度之后货币政策空间进一步打开，降准降息想象空间打开。不过，也有多位金融人士对记者表示，年内降息必要性和节奏仍待观察，三季度或是政策蓄力期和重要观察期。

（实习生林汉语对此文亦有贡献）