高盛更新美联储政策预测：受通胀压力影响，降息周期或推迟至2027年

【核心提要】

• 10月CPI数据显著高于预期，反映出当前宏观环境下的成本压力依然强劲。
• 高盛预计美联储将在今年12月及2027年3月分别进行各25个基点的加息。
• 受通胀韧性影响，美联储开启降息周期的预测时间点已推迟至2027年12月。

【正文报道】

高盛（Goldman Sachs）近日发布的最新研究报告指出，由于美国10月份的消费者价格指数（CPI）显著高于市场预期，当前的通胀压力仍具有一定的韧性。基于这一数据变化，高盛对美联储（Fed）未来的利率路径进行了重新评估与预测。

在短期政策走向方面，高盛维持其核心判断：预计美联预将在今年12月进行第二次加息，幅度为25个基点。此外，在高盛更新的预测模型中，新增了2027年3月的第三次加息（同样为25个基点）。尽管由于年初成本压力可能导致1月份通胀数据走高，从而产生将加息提前至1月的可能性，但目前认为3月仍是更大概率的节点。

值得注意的是，高盛对长期宏观趋势仍持乐观态度。报告指出，随着关税政策、能源波动以及人工智能（AI）带来的相关价格压力逐渐消退，预计到明年年底，物价涨幅将出现明显回落。

在利率峰值预测上，高盛维持联邦基金利率最终峰值处于3.25%至3.5%区间的判断不变。然而，受通胀数据波动的影响，美联储开始降息的预期时间点已较此前预测推迟了一个季度，目前预计最快要到2027年12月才会进入降息周期。

【小编观点】
高盛此次调整的核心逻辑在于“通胀韧性”对货币政策节奏的干扰。尽管市场普遍期待美联储能尽快转向宽松，但由于CPI数据超预期以及关税、能源等结构性因素带来的成本压力，美联储在维持高利率以压制通胀方面的决心依然坚定。这种“鹰派式”的延迟降息逻辑，反映了当前宏观环境下政策制定者对物价波动的谨慎态度。

背景链接：

• 投资者可关注后续公布的11月及12月CPI数据，这将是决定美联储在跨年期间采取何种姿态的关键指标。