跨越AI硬核技术：高盛点名中国医疗及下游应用领域成为新增长极

【核心提要】

• 高盛报告显示，中国企业在第二季度业绩表现强劲，MSCI中国指数近半数成份股超预期。
• 投资重心正从拥挤的“AI硬核技术”转向数据中心、汽车及医疗等下游应用领域。
• 医药板块成为核心受益者，高盛点名创新药业、博科医药等企业作为潜在增长赢家。

【正文报道】

高盛集团（Goldman Sachs）在9月7日发布的最新报告中指出，中国企业的盈利表现呈现强劲态势，为投资者提供了识别哪些股票板块具有未被充分挖掘的收益空间的关键线索。数据显示，MSCI中国指数（MSCI China Index）近一半的成份股在第二季度超出了市场预期，其中信息技术（IT）和医疗保健领域的表现尤为突出。

报告强调，高盛追踪的中国股票盈利增长在第二季度达到了过去五年的最高水平，同比增长达24%，较第一季度的6%显著提速。这一增长趋势主要由人工智能（AI）相关概念驱动，与全球其他主流市场的走势高度一致。然而，随着AI相关股票变得日益拥挤且集中度过高，许多投资者正开始在“AI硬语技术”（AI Hard Tech）生态系统之外寻找新的增长机会。

通过对超过1,500家中国公司的业绩电话（Earnings Call）记录进行分析，高盛研究团队发现，管理层与投资者的讨论重心正在发生偏移：从单纯的硬件和半导体领域，转向更具应用前景的下游领域，包括数据中心运营商、人工智能模型、汽车以及医疗保健等。

为了筛选出潜在的“赢家”，高盛分析师对其持有“买入”评级的覆盖公司进行了严格过滤。这些公司必须满足以下条件：预计到2027年每年的盈利增长将超过15%，且在过去一个月内，其每股收益（EPS）预测的中位数上调了7%。此外，该筛选模型特别青睐那些高盛内部业绩预期高于市场共识的股票，这预示着相关公司的利润可能在短期内获得上调。

在最终筛选出的12家重点公司中，医疗保健领域——尤其是制药类股票——占据了三分之一的比例。其中，总部位于苏州的创新药业（Innovent Biologics）表现亮眼，预计未来一年的盈利将翻倍，且高盛的预测比市场共识高出54个百分点。此外，在上海上市的博科医药（BeOne Medicines）也预计业绩将翻倍；而康普斯药业（CSPC Pharmaceutical Group）和翰森药业（Hansoh Pharma）的预期增长率分别为26%和15%。

值得注意的是，高盛对MSCI中国指数今年的盈利增长预测为8%，这一数字远比市场共识的17%更为保守。然而，如果上述四家重点医药企业的业绩能够如预测般强劲，其表现将显著高于高盛对整个中国股市的平均预期。

【背景链接：】

• MSCI China Index (MSCI中国指数) 官方数据查询
• 高盛（Goldman Sachs）投资策略研究报告相关专题

【小编观点】
高盛此次报告释放了一个明确信号：随着AI基础设施建设进入深水区，资本的目光正在从“卖铲子的人”（硬件/半导体）转向“用铲子的人”（下游应用）。特别是医疗健康领域，凭借其长周期的研发壁垒和稳健的业绩支撑，正成为避开技术过热波动、寻找确定性增长的重要避风港。对于投资者而言，关注“AI+”在垂直领域的落地，可能是当前捕捉中国市场超额收益的关键路径。