美国启动长债回购计划触发全球债市反弹，分析师警告：结构性风险或令涨势难以为继

【核心提要】

• 随着美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）宣布增加对长期债券的购买规模，美债收益率显著下降，引发全球债市联动反弹。
• 该举措被视为应对高昂借款成本的“断路器”，但分析师警告其可能仅是缓解市场压力的短期手段。
• 尽管近期出现了跨区域的同步上涨，但由于通胀粘性、财政赤字及AI行业带来的供应压力，长期债市仍面临严峻挑战。

【正文报道】

受美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）计划增加对长期债券（Longer-dated debt）回购规模的影响，全球债券市场近期出现了一轮显著反弹。这一罕见的干预举措旨在应对华盛顿方面对高昂借款成本日益增长的担忧。受此推动，美债收益率从近几十年的高位大幅回落，并带动了亚洲、太平洋以及欧洲等多个地区的政府债务市场同步走强。

具体来看，在美债10年期和30年期收益率显著下降后，日本及澳大利亚的国债市场表现活跃。周四，日本30年期国债收益率下跌近9个基点，逼近4%水平，创下自7月以来的最大跌幅；与此同时，澳大利亚主权债券也录得约4个基点的降幅。此前欧洲债券市场的上涨趋势在周四也得到了延续，尽管部分市场已出现走弱迹象。

然而，专业机构对这一反弹的持续性持谨慎态度。悉尼Barrenjoey Markets Pty首席利率策略师安德鲁·利利（Andrew Lilley）指出，虽然贝森特的计划可以作为全球长端债券抛售的“断路器”（Circuit breaker），但仅凭此举不足以彻底遏制收益率上涨的趋势。

分析人士警告称，由于全球许多政府仍深陷庞大的债务堆积和预算赤字困境，且通胀压力依然具有粘性（Sticky inflation），此次反弹可能只是短期修复。此外，人工智能（AI）领域的过度借款引发的广泛供应压力，也被视为影响长期债市走势的关键因素。

富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）等机构对此类乐观情绪持保留意见。该机构目前仍对长期限债券采取“低配”策略，认为只要财政压力和通胀这些核心驱动力依然存在，市场就很难产生持续的买入需求。事实上，周四30年期美债收益率已出现反弹迹象，再次上行约4个基点至5.23%，反映出投资者对该政策长期有效性的疑虑。

【小编观点】
贝森特的干预更像是一剂“强心针”，旨在平抑因高借贷成本引发的短期市场动荡。然而，核心问题——即全球通胀的粘性以及由AI驱动的资本扩张带来的结构性压力——并未消失。投资者目前正处于短期政策红利与长期宏观风险的博弈中，这种“断路器”式的干预往往只能延缓而非消除基本面的影响。

背景链接：

• 更多关于美债收益率变动的实时数据可参考Bloomberg相关报道。
• 关于AI行业对资本市场影响的研究报告可查阅相关科技金融分析。