AI摘要：壹评级：宏发股份二季度确认盈利拐点，涨价驱动毛利修复宏发股份披露2026年半年报，第二季度单季营收与净利润均创上市以来新高。第一财经“壹评级”认为，收入端超预期增长叠加毛利率环比回升，标志着公司盈利修复趋势已得到确认，下半年业绩可见度较高。整体来看，涨价顺利传导与原材料成本下行形成的“剪刀差”，为公司全年毛利率回归35%以上提供支撑。

壹评级：宏发股份二季度确认盈利拐点，涨价驱动毛利修复

宏发股份披露2026年半年报，第二季度单季营收与净利润均创上市以来新高。第一财经“壹评级”认为，收入端超预期增长叠加毛利率环比回升，标志着公司盈利修复趋势已得到确认，下半年业绩可见度较高。

“壹评级”指出，公司二季度毛利率环比回升1.1个百分点至33.2%，主要得益于年初的调价措施在当季进一步落地，以及银、铜等原材料价格回落缓解了成本压力。尽管上半年受汇兑损失及减值计提等一次性因素扰动，表观利润增速低于收入增速，但剔除这些影响后，利润与收入增长基本匹配。从经营基本面看，公司在手订单已覆盖至2027年，产能利用率提升至85%以上，规模效应带动期间费用率逐步下降。此外，虽然AIDC业务被市场视为远期期权，短期对业绩贡献有限，但高压直流继电器等核心产品全球份额仍在持续提升，有效对冲了部分传统业务波动。不过，公司上半年经营现金流同比下降及存货规模高企，反映出前期原材料备货增加带来的资金占用压力。若后续下游需求不及预期，高价库存可能会放大毛利率回撤风险。

整体来看，涨价顺利传导与原材料成本下行形成的“剪刀差”，为公司全年毛利率回归35%以上提供支撑。需关注的是，现金流与库存的变化仍是后续跟踪的重点变量。