摘要：4月24日，晨星中国董事长陈鹏在“晨星（中国）2026年度投资峰会”上作出上述判断。2026年以来多项细则密集落地——3月13日，证监会修订发布基金信息披露准则，强制披露投资者实际盈亏比，引导控制换手率、淡化短期业绩；4月17日，中基协修订绩效考核管理指引，将考核重心从规模和盈利切换至投资者体验，明确规定若投资者体验未达标，即便企业盈利良好亦不得分红。陈鹏表示，具体实施细则表明监管的深度和广度前所未有，买方投顾转型拐点已到，未来就是加速期。

费率方面，自2023年三轮降费后公募基金管理费率持续下行，但陈鹏判断尚未触底。

“中国基金行业卖方模式已经过时，买方投顾时代的拐点已经到来，甚至已经跨过拐点进入加速转型阶段。”4月24日，晨星中国董事长陈鹏在“晨星（中国）2026年度投资峰会”上作出上述判断。

本届峰会以“提升服务投资者水平，促进行业高质量发展”为主题，吸引了千余名行业人士及30余家媒体到场。陈鹏在会上发布了基金行业观察及投顾评价报告，并从监管政策、费率改革、投资者行为等维度，系统阐述了行业转型的内在逻辑与未来路径。

拐点已至：监管重构行业底层逻辑

陈鹏认为，监管政策的持续完善是行业转型的核心底层支撑。2026年以来多项细则密集落地——3月13日，证监会修订发布基金信息披露准则，强制披露投资者实际盈亏比，引导控制换手率、淡化短期业绩；4月17日，中基协修订绩效考核管理指引，将考核重心从规模和盈利切换至投资者体验，明确规定若投资者体验未达标，即便企业盈利良好亦不得分红。

“这在全球范围内都是首次，完全把投资者收益放在第一位。”陈鹏表示，具体实施细则表明监管的深度和广度前所未有，买方投顾转型拐点已到，未来就是加速期。

费率方面，自2023年三轮降费后公募基金管理费率持续下行，但陈鹏判断尚未触底。他预计监管将适时推出不含销售佣金及尾随佣金的“投顾份额”，为买方投顾收取服务费提供制度空间。

破解痛点：四大收益框架与行为纠偏

针对长期困扰行业的“基金赚钱、基民不赚钱”痛点，陈鹏剖析了核心成因。他认为投资者高买低卖的非理性行为是收益损耗的主要来源，而A股市场较高的波动率进一步放大了这一问题。

对此，他提出了Alpha（超额收益）、Beta（市场收益）、Costs（费用成本）和Gamma（投资行为收益）四大收益构成框架，强调市场Beta收益是投资者长期收益的基础，而纠正投资者行为偏差带来的Gamma收益，是提升投资者获得感的关键。

打破传统：“十分投、十分顾”新理念

针对行业流行的“三分投、七分顾”说法，陈鹏提出不同主张。在转型拐点已至的当下，他认为应追求“十分投、十分顾”，即基金行业应当追求“投”的质量与“顾”的质量同步提升，而非仅以强调“顾”来掩盖“投”的能力短板。

专业投顾的核心价值，不仅在于为客户筛选优质产品，更在于主动揭示波动风险、做好周期陪伴，引导投资者理性看待短期业绩波动，真正助力客户穿越资本市场周期。

数据赋能：晨星三大维度助力行业转型

陈鹏在峰会上正式披露了晨星最新投顾研究成果。晨星已完成全市场近1000个投顾策略的系统归因评估，覆盖可统计的867只投顾组合，从收益来源、风险特征、费率成本、基金经理管理能力等多个维度完成精细化拆解与评价，相关成果将于近期正式发布。

陈鹏同时表示，未来晨星将持续从数据、工具、投研三大维度为行业赋能，以独立第三方视角推动行业透明化、高质量发展。最终目标是实现基金公司、投顾机构、投资者三方共赢的行业新生态。