AI摘要：第一财经“壹评级”认为，虽然公司短期业绩表现中性，但随着平台化战略深化，估值与成长路径合理。2%；电子材料虽为切入AI服务器与车规市场进行了战略性调价，仍实现同比11.值得注意的是，公司在2025年第四季度采取“以价换量”的清库存策略，并进行了年底资产风险集中出清（计提减值），此举有效卸下了历史包袱，为2026年公司轻装上阵提供了充足弹性。

壹评级：国瓷材料盈利短期受减值扰动，新业务蓄势待发

2025年国瓷材料实现营业收入45.83亿元，同比增长13.24%；归母净利润为6.1亿元，同比上升0.9%，增速不及收入。第一财经“壹评级”认为，虽然公司短期业绩表现中性，但随着平台化战略深化，估值与成长路径合理。

“壹评级”分析，公司传统主业正加速向高端升级。首先，催化材料受益于国产化率提升与海外拓展，营收同比增长21.2%；电子材料虽为切入AI服务器与车规市场进行了战略性调价，仍实现同比11.2%的稳健增长。此外，新兴业务正为公司构筑强劲动能。精密陶瓷营收同比增长18.8%，陶瓷管壳在商业航天领域取得突破；新能源材料营收同比增长25.2%，硫化物固态电解质获高度认可并规划扩产，为公司打开了广阔的增量空间。

值得注意的是，公司在2025年第四季度采取“以价换量”的清库存策略，并进行了年底资产风险集中出清（计提减值），此举有效卸下了历史包袱，为2026年公司轻装上阵提供了充足弹性。