AI摘要：文丨欧亚集团中国区总监 王丹伊朗战争出现长期化苗头这次伊朗战争蓄谋已久。伊朗首先动用远程导弹库存，随后转向以短程弹药和无人机覆盖整个海湾地区。3月2日，欧洲基准天然气价格Title Transfer Facility（TTF）
文丨欧亚集团中国区总监 王丹
伊朗战争出现长期化苗头
这次伊朗战争蓄谋已久。最初外界普遍估计是4-7天的外科手术式打击，如今已经演变成美国单方面宣布持续4-5周的中期作战。伊朗首先动用远程导弹库存，随后转向以短程弹药和无人机覆盖整个海湾地区。如果伊朗长期以低成本无人机骚扰油轮与商船，霍尔木兹海峡将会面临事实上的慢性封锁。当前的关键问题不是伊朗能打多久，而是美国和海湾国家需要多长时间才能搭建起类似以色列和乌克兰的反无人机综合防御体系。这个过程通常需要数月，而不是几周。正是这种低成本无人机的袭扰能力，本轮冲突才有成为持久战的可能。
战场内同样不支持速战速决的幻觉。尽管多位高层指挥官已遭受斩首式打击，伊朗的指挥控制体系并未瓦解。各种迹象显示，各路武装力量仍在按照事先确定的策略行事，没有各自为战的失控派系。很难想象这种带有“遗嘱式”色彩的预设战略能长期维持，但如果伊朗迟迟无法产生合适人选建立下一个亲美政权，区域冲突就会在权力真空与报复循环中恶化。
中国有足够缓冲吸收伊朗冲击
伊朗局势持续动荡，外界将中国视为潜在的关键变量。但是，中国具备相当充足的缓冲空间，外交、安全和能源都不存在被动卷入的必然性。
中伊关系并不包含任何共同防御义务。中国也不支持伊朗推进其核武能力。伊朗对中国的依赖度很高，其原油出口中超过 80%流向中国，双边贸易中约有700亿美元通过人民币结算。但在中国的中东布局中，伊朗的重要性已经明显下降。自 2018年以来，中国未在伊朗新增任何投资。根据中国商务部数据，截至2023年底，中国在伊朗的对外直接投资存量仅为39亿美元，甚至远低于在委内瑞拉的投资规模。相比之下，中国与沙特、阿联酋、卡塔尔等海湾国家的能源与投资合作更加深入。
伊朗危机不足以撼动中国的石油安全。伊朗原油占中国总进口量的比例不足15%（委内瑞拉原油占比不足 5%），必要时可以通过调整进口结构加以替代，包括增加从其他欧佩克成员国以及俄罗斯的采购。自2023年以来，中国不断扩大战略石油储备，目前库存可覆盖超过120天的进口需求，远高于国际能源署90天的基准要求。国内需求偏弱以及清洁能源占比上升，短期内中国没有抢购原油的压力。
真正的挑战在中期。美国针对委内瑞拉和伊朗的行动，客观上削弱了中国可以用折扣价和人民币结算的原油来源。一旦这些折价原油被结构性的替换为价格更高的非制裁原油，中国平均进口成本将上升，并通过成品油和物流成本传导至更广泛的物价体系。
中国制造业在某些上游环节可能受益。地缘政治风险上升会加速全球战略性囤货，支撑铜、铝以及关键矿产价格。作为上游材料及加工的重要供应国，中国会得到额外订单。然而，如果霍尔木兹海峡持续动荡，全球能源价格、航运、保险成本势必上升。中东已成为近年来中国贸易和海外投资增长最快的区域之一。如果不稳定局势外溢至更多国家，中国企业势必要重新评估和调整中东战略。
欧洲天然气危机：从对俄依赖到对美依赖
欧洲至今未走出俄罗斯油气断供的阴影。伊朗危机引发的天然气价格波动，成为最具象征意义的风险。3月2日，欧洲基准天然气价格Title Transfer Facility（TTF）远期合约因市场担忧LNG（液化天然气）运输受阻而一度跳升50%。市场对尾部风险的对冲需求增加，但目前价格可能仍然低估了长期风险。
问题是，欧洲所谓的多元化替代路径，事实上高度集中与美国。在政治上，特朗普本人对欧洲的天然气价格并不敏感，但是美国的AI和科技圈里有越来越多的游说力量，反对增加LNG出口。他们的政治叙事是“不能为了欧洲人取暖就牺牲美国家庭的电价”，但其实他们真正的想法是，大型数据中心正成为美国新增用电的主力，依赖燃气发电，对天然气价格极其敏感。美国向欧洲出口越多LNG，国内和欧洲市场的价格联动就越紧密，欧洲的能源通胀就更容易传导回美国本土。另外，美国电力与管道基础设施扩容受限，越多的运输和液化设施服务于出口，留给本土电力行业的增量就越少。
如果特朗普决定对天然气实施出口管制，其市场冲击将远超价格层面，也会为美国在对欧谈判中增添新的筹码。欧洲没有能够替代美国与卡塔尔的能源方案。一旦天然气短缺，欧洲将在高通胀和高利率的夹击下陷入滞胀陷阱，并未民粹与极右翼势力提供新的政治燃料。欧洲面临的风险从来不只是天然气价格，还有能源主权问题。终结对俄罗斯的依赖并没有换来更大的自主空间，只是将依赖的对象从莫斯科转向华盛顿。
在这一轮伊朗危机中，真正的受益者是俄罗斯。欧洲、中国和印度都需要增加对俄石油与天然气采购，以对冲中东风险。俄罗斯财政状况随之改善，外交压力同步减轻。俄乌冲突因此更有条件演变成持久战。伊朗战争带来的不仅是中东危机，还再度加剧了欧洲的安全困局。
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文丨欧亚集团中国区总监 王丹
伊朗战争出现长期化苗头
这次伊朗战争蓄谋已久。最初外界普遍估计是4-7天的外科手术式打击，如今已经演变成美国单方面宣布持续4-5周的中期作战。伊朗首先动用远程导弹库存，随后转向以短程弹药和无人机覆盖整个海湾地区。如果伊朗长期以低成本无人机骚扰油轮与商船，霍尔木兹海峡将会面临事实上的慢性封锁。当前的关键问题不是伊朗能打多久，而是美国和海湾国家需要多长时间才能搭建起类似以色列和乌克兰的反无人机综合防御体系。这个过程通常需要数月，而不是几周。正是这种低成本无人机的袭扰能力，本轮冲突才有成为持久战的可能。
战场内同样不支持速战速决的幻觉。尽管多位高层指挥官已遭受斩首式打击，伊朗的指挥控制体系并未瓦解。各种迹象显示，各路武装力量仍在按照事先确定的策略行事，没有各自为战的失控派系。很难想象这种带有“遗嘱式”色彩的预设战略能长期维持，但如果伊朗迟迟无法产生合适人选建立下一个亲美政权，区域冲突就会在权力真空与报复循环中恶化。
中国有足够缓冲吸收伊朗冲击
伊朗局势持续动荡，外界将中国视为潜在的关键变量。但是，中国具备相当充足的缓冲空间，外交、安全和能源都不存在被动卷入的必然性。
中伊关系并不包含任何共同防御义务。中国也不支持伊朗推进其核武能力。伊朗对中国的依赖度很高，其原油出口中超过 80%流向中国，双边贸易中约有700亿美元通过人民币结算。但在中国的中东布局中，伊朗的重要性已经明显下降。自 2018年以来，中国未在伊朗新增任何投资。根据中国商务部数据，截至2023年底，中国在伊朗的对外直接投资存量仅为39亿美元，甚至远低于在委内瑞拉的投资规模。相比之下，中国与沙特、阿联酋、卡塔尔等海湾国家的能源与投资合作更加深入。
伊朗危机不足以撼动中国的石油安全。伊朗原油占中国总进口量的比例不足15%（委内瑞拉原油占比不足 5%），必要时可以通过调整进口结构加以替代，包括增加从其他欧佩克成员国以及俄罗斯的采购。自2023年以来，中国不断扩大战略石油储备，目前库存可覆盖超过120天的进口需求，远高于国际能源署90天的基准要求。国内需求偏弱以及清洁能源占比上升，短期内中国没有抢购原油的压力。
真正的挑战在中期。美国针对委内瑞拉和伊朗的行动，客观上削弱了中国可以用折扣价和人民币结算的原油来源。一旦这些折价原油被结构性的替换为价格更高的非制裁原油，中国平均进口成本将上升，并通过成品油和物流成本传导至更广泛的物价体系。
中国制造业在某些上游环节可能受益。地缘政治风险上升会加速全球战略性囤货，支撑铜、铝以及关键矿产价格。作为上游材料及加工的重要供应国，中国会得到额外订单。然而，如果霍尔木兹海峡持续动荡，全球能源价格、航运、保险成本势必上升。中东已成为近年来中国贸易和海外投资增长最快的区域之一。如果不稳定局势外溢至更多国家，中国企业势必要重新评估和调整中东战略。
欧洲天然气危机：从对俄依赖到对美依赖
欧洲至今未走出俄罗斯油气断供的阴影。伊朗危机引发的天然气价格波动，成为最具象征意义的风险。3月2日，欧洲基准天然气价格Title Transfer Facility（TTF）远期合约因市场担忧LNG（液化天然气）运输受阻而一度跳升50%。市场对尾部风险的对冲需求增加，但目前价格可能仍然低估了长期风险。
问题是，欧洲所谓的多元化替代路径，事实上高度集中与美国。在政治上，特朗普本人对欧洲的天然气价格并不敏感，但是美国的AI和科技圈里有越来越多的游说力量，反对增加LNG出口。他们的政治叙事是“不能为了欧洲人取暖就牺牲美国家庭的电价”，但其实他们真正的想法是，大型数据中心正成为美国新增用电的主力，依赖燃气发电，对天然气价格极其敏感。美国向欧洲出口越多LNG，国内和欧洲市场的价格联动就越紧密，欧洲的能源通胀就更容易传导回美国本土。另外，美国电力与管道基础设施扩容受限，越多的运输和液化设施服务于出口，留给本土电力行业的增量就越少。
如果特朗普决定对天然气实施出口管制，其市场冲击将远超价格层面，也会为美国在对欧谈判中增添新的筹码。欧洲没有能够替代美国与卡塔尔的能源方案。一旦天然气短缺，欧洲将在高通胀和高利率的夹击下陷入滞胀陷阱，并未民粹与极右翼势力提供新的政治燃料。欧洲面临的风险从来不只是天然气价格，还有能源主权问题。终结对俄罗斯的依赖并没有换来更大的自主空间，只是将依赖的对象从莫斯科转向华盛顿。
在这一轮伊朗危机中，真正的受益者是俄罗斯。欧洲、中国和印度都需要增加对俄石油与天然气采购，以对冲中东风险。俄罗斯财政状况随之改善，外交压力同步减轻。俄乌冲突因此更有条件演变成持久战。伊朗战争带来的不仅是中东危机，还再度加剧了欧洲的安全困局。
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