AI摘要：《梦幻西游》电脑版在2025年7月推出“畅玩服”，降低门槛，最高同时在线人数冲到了358万，创下运营22年来的新纪录。 现金为王：1635亿背后的“减法哲学”
2026年2月，网易交出了“手术后”的首份完整年度成绩单。 2026年2月11日，网易发布了2025年业绩情况：公司全年总营收1126亿元，净利润338亿元，同比增长13.68
本文来自微信公众号： 有见财经 ，作者：米布利多
"在喧嚣中做减法，在风口里找实处。
2026年2月11日，网易发布了2025年业绩情况：公司全年总营收1126亿元，净利润338亿元，同比增长13.68%。
截至2025年12月31日，网易持有的净现金储备高达1635亿元，这一数额较2024年底的1315亿元有了显著增长。
当同行还在为增长发愁时，网易却悄悄攒下了1635亿现金。
丁磊一场持续两年的“外科手术”，不仅让公司重回增长，更储备了足以穿越周期的弹药。他是怎么做到的？
一场事先张扬的“手术”
2024年底，网易内部的气氛有些微妙。
营收增速滑到了近五年的最低点，资本市场反应平平。
创始人丁磊做了一个决定：他亲自下场，直接接管游戏业务的最高决策权。
一场被内部称为“外科手术”的降本增效行动，随即启动。
营销和买量预算被大幅压缩；
那些数据不佳的项目和海外团队，被果断关停；
资源像漏斗一样，集中倾注到已经跑出来的精品游戏上。
当时很多人看不懂。收缩阵线，是不是意味着保守？丁磊的回答很干脆：这叫聚焦。
“全世界一万家上市企业，过去20年里，每年资本回报率超过20%的，只有1%。在中国，只有两家，茅台和网易。”丁磊曾说的这句话，或许就是这场手术的底层逻辑。
他要的不是规模，是效率。
现金为王：1635亿背后的“减法哲学”
2026年2月，网易交出了“手术后”的首份完整年度成绩单。
数据很直白：总营收1126亿元，净利润338亿元，同比增长13.68%。
而最扎眼的，是资产负债表上那一行：截至2025年底，净现金储备1635亿元。
对比2024年底的1315亿，足足增加了320亿。
钱从哪里来？答案藏在丁磊的“减法”里。
他的商业哲学一向鲜明：“打得赢就打，打不赢就卖。”
2019年，他将跨境电商平台考拉以20亿美元卖给阿里。曾经的核心战略“网易严选”，也逐步退回到了“创新业务”的报表角落里。
这种果断的“断舍离”，让网易避免了在无底洞般的非核心业务上持续消耗。
游戏业务极高的利润率（2025年游戏及相关增值服务营收921亿），加上高效的资产运营，现金就像雪球一样滚了起来。
22%——这是网易过去十年的平均净资产收益率（ROE）。在波动剧烈的互联网行业，这个数字背后是可怕的纪律性。
老树开新花，与壮士断腕
手握重金，网易在核心战场——游戏上，打法却极其清晰：巩固基本盘，豪赌未来。
基本盘是那些“常青树”。
Sensor Tower报告指出，全球手游畅销榜Top100里，运营超5年的老游戏占比已突破70%。
网易深谙此道。
《梦幻西游》电脑版在2025年7月推出“畅玩服”，降低门槛，最高同时在线人数冲到了358万，创下运营22年来的新纪录。
《大话西游》《天下》等老产品，也通过版本革新，纷纷刷新了活跃和付费数据。
这些“现金牛”，是网易敢于做减法的底气。
另一边，是对未来的押注。
《燕云十六声》，这款耗时近5年的历史武侠游戏，成了丁磊“精品化”战略的试金石。
2025年3月，丁磊甚至带着苹果CEO库克，一起出现在它的线下体验活动上。
市场给了回报。2025年11月全球上线后，它登上了Steam全球热销榜第二，同时在线峰值突破25万。
丁磊评价：“它把中国题材游戏成功带到了海外。”
但更多的项目，倒在了商业现实的审判台前。
投入近10亿、耗时6年的《射雕》，上线一年半后，于2025年11月正式停运。
第十事业部的单机项目《万民长歌：三国》、二次元游戏《四方域之诗》……都被果断砍掉。
“一切以实际商业结果为导向。”这句话在网易，不是口号。
人事地震与“二次创业”
产品的取舍果断，组织的调整同样凌厉。
2025年，网易多位核心游戏业务高管离职：天下事业部负责人劭赟、阴阳师事业部负责人金韬、《世界之外》制作人璇子……
年底，一枚更重磅的“炸弹”落下：与丁磊并肩23年的元老、集团执行副总裁丁迎峰宣告退休。
他的离开，被外界视为网易互动娱乐事业群一个时代的终结。
也意味着，丁磊亲手推开了网易“二次创业”的大门。
旧将离去，新战场已经摆开。
2026年，网易的突围方向很明确：AI。
面对席卷全球的AI热潮，网易显得异常冷静，甚至有些“不合群”。
在2月的财报会上，丁磊直接泼了冷水：“AI降低了准入门槛，但也拔高了头部产品的成功门槛。”
他认为，当前的世界模型离实际游戏应用还很远，其概率性、高延迟和高成本，与传统游戏需要的确定性规则格格不入。
网易不打算去挤通用大模型的独木桥。它的策略更务实：投入重金，打造“最懂游戏的AI专家”。
2025年，网易研发投入177亿元，连续第六年破百亿。这笔钱的重心，已全面转向“AI原生”技术。
目标不是炫技，而是落地，是把AI从“成本中心”变成“利润引擎”。
效果已经显现。通过自研的AI工具链，网易部分游戏生产环节效率提升了300%。
从《逆水寒》里能和玩家自由对话的智能NPC，到《永劫无间》的实时语音AI队友，再到《蛋仔派对》里让普通玩家也能轻松做地图的AIGC工具……
AI在网易手里，成了实实在在的生产力工具，推动游戏玩法从“预设”走向“生成”。
务实者的游戏
从濒临退市到市值巅峰，丁磊带领网易穿越过不止一个周期。
他的方法论似乎从未改变：在喧嚣中做减法，在风口里找实处。
当别人追逐规模时，他看重现金流；当别人炒作概念时，他埋头打磨技术。
1635亿现金，是过去两年“刮骨疗伤”的结果，更是应对下一场未知战役的弹药。
2026年，网易的两款自研新作《无限大》和《遗忘之海》将接受市场检验。行业竞争白热化，前有国际巨头，后有国内强敌。
但看看网易账上的钱，再看看它围绕AI构建的工业化壁垒，你就能明白：丁磊的“二次创业”，从来不是一场冒险，而是一次经过精密计算的务实进击。
游戏行业的牌桌永远热闹，而真正的赢家，往往是那个最清楚何时该all in，何时该盖牌离场的人。
丁磊，显然是后者。
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2026年2月，网易交出了“手术后”的首份完整年度成绩单。 2026年2月11日，网易发布了2025年业绩情况：公司全年总营收1126亿元，净利润338亿元，同比增长13.68
本文来自微信公众号： 有见财经 ，作者：米布利多
"在喧嚣中做减法，在风口里找实处。
2026年2月11日，网易发布了2025年业绩情况：公司全年总营收1126亿元，净利润338亿元，同比增长13.68%。
截至2025年12月31日，网易持有的净现金储备高达1635亿元，这一数额较2024年底的1315亿元有了显著增长。
当同行还在为增长发愁时，网易却悄悄攒下了1635亿现金。
丁磊一场持续两年的“外科手术”，不仅让公司重回增长，更储备了足以穿越周期的弹药。他是怎么做到的？
一场事先张扬的“手术”
2024年底，网易内部的气氛有些微妙。
营收增速滑到了近五年的最低点，资本市场反应平平。
创始人丁磊做了一个决定：他亲自下场，直接接管游戏业务的最高决策权。
一场被内部称为“外科手术”的降本增效行动，随即启动。
营销和买量预算被大幅压缩；
那些数据不佳的项目和海外团队，被果断关停；
资源像漏斗一样，集中倾注到已经跑出来的精品游戏上。
当时很多人看不懂。收缩阵线，是不是意味着保守？丁磊的回答很干脆：这叫聚焦。
“全世界一万家上市企业，过去20年里，每年资本回报率超过20%的，只有1%。在中国，只有两家，茅台和网易。”丁磊曾说的这句话，或许就是这场手术的底层逻辑。
他要的不是规模，是效率。
现金为王：1635亿背后的“减法哲学”
2026年2月，网易交出了“手术后”的首份完整年度成绩单。
数据很直白：总营收1126亿元，净利润338亿元，同比增长13.68%。
而最扎眼的，是资产负债表上那一行：截至2025年底，净现金储备1635亿元。
对比2024年底的1315亿，足足增加了320亿。
钱从哪里来？答案藏在丁磊的“减法”里。
他的商业哲学一向鲜明：“打得赢就打，打不赢就卖。”
2019年，他将跨境电商平台考拉以20亿美元卖给阿里。曾经的核心战略“网易严选”，也逐步退回到了“创新业务”的报表角落里。
这种果断的“断舍离”，让网易避免了在无底洞般的非核心业务上持续消耗。
游戏业务极高的利润率（2025年游戏及相关增值服务营收921亿），加上高效的资产运营，现金就像雪球一样滚了起来。
22%——这是网易过去十年的平均净资产收益率（ROE）。在波动剧烈的互联网行业，这个数字背后是可怕的纪律性。
老树开新花，与壮士断腕
手握重金，网易在核心战场——游戏上，打法却极其清晰：巩固基本盘，豪赌未来。
基本盘是那些“常青树”。
Sensor Tower报告指出，全球手游畅销榜Top100里，运营超5年的老游戏占比已突破70%。
网易深谙此道。
《梦幻西游》电脑版在2025年7月推出“畅玩服”，降低门槛，最高同时在线人数冲到了358万，创下运营22年来的新纪录。
《大话西游》《天下》等老产品，也通过版本革新，纷纷刷新了活跃和付费数据。
这些“现金牛”，是网易敢于做减法的底气。
另一边，是对未来的押注。
《燕云十六声》，这款耗时近5年的历史武侠游戏，成了丁磊“精品化”战略的试金石。
2025年3月，丁磊甚至带着苹果CEO库克，一起出现在它的线下体验活动上。
市场给了回报。2025年11月全球上线后，它登上了Steam全球热销榜第二，同时在线峰值突破25万。
丁磊评价：“它把中国题材游戏成功带到了海外。”
但更多的项目，倒在了商业现实的审判台前。
投入近10亿、耗时6年的《射雕》，上线一年半后，于2025年11月正式停运。
第十事业部的单机项目《万民长歌：三国》、二次元游戏《四方域之诗》……都被果断砍掉。
“一切以实际商业结果为导向。”这句话在网易，不是口号。
人事地震与“二次创业”
产品的取舍果断，组织的调整同样凌厉。
2025年，网易多位核心游戏业务高管离职：天下事业部负责人劭赟、阴阳师事业部负责人金韬、《世界之外》制作人璇子……
年底，一枚更重磅的“炸弹”落下：与丁磊并肩23年的元老、集团执行副总裁丁迎峰宣告退休。
他的离开，被外界视为网易互动娱乐事业群一个时代的终结。
也意味着，丁磊亲手推开了网易“二次创业”的大门。
旧将离去，新战场已经摆开。
2026年，网易的突围方向很明确：AI。
面对席卷全球的AI热潮，网易显得异常冷静，甚至有些“不合群”。
在2月的财报会上，丁磊直接泼了冷水：“AI降低了准入门槛，但也拔高了头部产品的成功门槛。”
他认为，当前的世界模型离实际游戏应用还很远，其概率性、高延迟和高成本，与传统游戏需要的确定性规则格格不入。
网易不打算去挤通用大模型的独木桥。它的策略更务实：投入重金，打造“最懂游戏的AI专家”。
2025年，网易研发投入177亿元，连续第六年破百亿。这笔钱的重心，已全面转向“AI原生”技术。
目标不是炫技，而是落地，是把AI从“成本中心”变成“利润引擎”。
效果已经显现。通过自研的AI工具链，网易部分游戏生产环节效率提升了300%。
从《逆水寒》里能和玩家自由对话的智能NPC，到《永劫无间》的实时语音AI队友，再到《蛋仔派对》里让普通玩家也能轻松做地图的AIGC工具……
AI在网易手里，成了实实在在的生产力工具，推动游戏玩法从“预设”走向“生成”。
务实者的游戏
从濒临退市到市值巅峰，丁磊带领网易穿越过不止一个周期。
他的方法论似乎从未改变：在喧嚣中做减法，在风口里找实处。
当别人追逐规模时，他看重现金流；当别人炒作概念时，他埋头打磨技术。
1635亿现金，是过去两年“刮骨疗伤”的结果，更是应对下一场未知战役的弹药。
2026年，网易的两款自研新作《无限大》和《遗忘之海》将接受市场检验。行业竞争白热化，前有国际巨头，后有国内强敌。
但看看网易账上的钱，再看看它围绕AI构建的工业化壁垒，你就能明白：丁磊的“二次创业”，从来不是一场冒险，而是一次经过精密计算的务实进击。
游戏行业的牌桌永远热闹，而真正的赢家，往往是那个最清楚何时该all in，何时该盖牌离场的人。
丁磊，显然是后者。
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