摘要：泡沫化之后的去杠杆，是对前期过度乐观情绪的盘整；支撑金银的中长期逻辑依然成立

 2026年2月3日，北京菜市口百货股份有限公司三楼，参与黄金回购业务顾客排起环形长队。图：王心语（实习）


   　　文｜财新周刊 夏怡宁 范浅蝉 卢羽桐 王石玉 罗国平

“杀完空头杀多头，然后又杀空头。” 　　2026年1月，国际金银现货市场一度连涨八个交易日，伦敦金属交易所（LME）黄金和白银现货价格分别最高飙升至约5600美元/盎司和120美元/盎司，与月初开盘价相比涨幅分别达30%和67%；但1月底行情迅速逆转，1月30日黄金、白银最低跌至4683美元/盎司和74美元/盎司，单日跌幅创下40年之最；随后又在2月第一周抬头向上，一度分别反弹至5000美元/盎司和90美元/盎司以上，但连续几日波动，截至2月6日18时分别报4867美元/盎司和73美元/盎司。

泡沫化之后的去杠杆，是对前期过度乐观情绪的盘整；支撑金银的中长期逻辑依然成立

2026年2月3日，北京菜市口百货股份有限公司三楼，参与黄金回购业务顾客排起环形长队。图：王心语（实习）

　　文｜财新周刊 夏怡宁 范浅蝉 卢羽桐 王石玉 罗国平

　　“杀完空头杀多头，然后又杀空头。”一位公募基金经理形象地描述近期贵金属市场的“过山车”行情。

　　2026年1月，国际金银现货市场一度连涨八个交易日，伦敦金属交易所（LME）黄金和白银现货价格分别最高飙升至约5600美元/盎司和120美元/盎司，与月初开盘价相比涨幅分别达30%和67%；但1月底行情迅速逆转，1月30日黄金、白银最低跌至4683美元/盎司和74美元/盎司，单日跌幅创下40年之最；随后又在2月第一周抬头向上，一度分别反弹至5000美元/盎司和90美元/盎司以上，但连续几日波动，截至2月6日18时分别报4867美元/盎司和73美元/盎司。