摘要：这距离“明天系”实际控制人肖建华归案已过去近9年，距该系长期控制的包商银行破产也已有四年半（参见《财新周刊》2020年第32期封面文章《包商银行破产倒计时》）。2025年12月27日，已退市的“明天系”公司内蒙古西水创业股份有限公司（400119.公告称，因明天控股等677家公司的《破产财产分配方案》已执行完毕，上海三中院裁定终结了“明天系”前述677家企业破产程序。

民营资本集团“明天系”视规则为无物，制造了巨大的金融风险，破产清算后资产清收与追讨应收账款难度极大

据财新近期独家获悉，经审计确认，“明天系”677家合并清算公司的资产总额428.07亿元，负债超过8900亿元，资产负债率高至2088.03%，造成净损失逾8000亿元。图：视觉中国

　　【金融我闻/王娟娟】“明天系”合并破产清算，范围最终定格在明天控股有限公司等共计677家公司，这不仅是中国破产法实施以来规模罕见的企业合并破产案，也意味着中国体量最大、结构最为复杂、最隐秘的民营资本集团风险处置已走向司法终局。

　　这距离“明天系”实际控制人肖建华归案已过去近9年，距该系长期控制的包商银行破产也已有四年半（参见《财新周刊》2020年第32期封面文章《包商银行破产倒计时》）。

　　2025年12月27日，已退市的“明天系”公司内蒙古西水创业股份有限公司（400119.NQ，下称“西水股份”）公告称，因明天控股等677家公司的《破产财产分配方案》已执行完毕，上海三中院裁定终结了“明天系”前述677家企业破产程序。西水股份此前控股天安财险，后者的核心资产包已在2024年被申能财险受让。本次“明天系”被终结破产程序的企业名单中包括了西水股份四家股东——正元投资、上海德莱科技、上海银炬实业和深圳德景新投资，合计持有西水股份35.22%的股份，相关股份接下来将面临处置（参见财新网《西水股份董事会延期换届背后 “明天系”瞒报股东一致行动关系》）。