AI摘要：黄金基金同步跟进调控，1月27日易方达黄金主题LOF公告，自1月28日起暂停A类人民币份额申购及定投，该产品2025年涨幅超60%、2026年以来涨幅超15%，去年12月以来已多次发布溢价风险提示。 1月26日晚，全市场唯一主要投资于白银期货的产品——国投白银LOF公告，自1月28日起暂停申购（含定投），至此该基金A、C份额全面“闭门”：C份额自2025年12月29日起已暂停申购，A份额则从每日限购100元收紧至完全暂停，场外申购、场内卖出的套利通道彻底关闭。 期货市场监管亦同步升级，1月26日上期所调整白银、锡期货交易限额，这是去年12月以来第四次收紧白银期货交易限额；1月27日再发两条监管公告，对9组超限开仓账户限制开仓，对3组18名涉嫌未申报实际控制关系的客户，实施1个月限制开仓及限制出金处罚，从交易端遏制市场过热。
2026年以来，白银开启“史诗级行情”，伦敦现货白银突破109美元/盎司再创历史新高，带动贵金属板块掀涨停潮，实物市场亦呈现供不应求态势。然而，狂热行情背后，基金限购、价格急涨急跌得剧烈波动及直播间“纯银”产品造假乱象同步凸显，监管层密集出手降温，市场与消费者正面临多重考验。
基金限购与监管加码，套利通道全面封堵
白银行情狂欢中，基金市场率先启动调控。
1月26日晚，全市场唯一主要投资于白银期货的产品——国投白银LOF公告，自1月28日起暂停申购（含定投），至此该基金A、C份额全面“闭门”：C份额自2025年12月29日起已暂停申购，A份额则从每日限购100元收紧至完全暂停，场外申购、场内卖出的套利通道彻底关闭。
限购源于高企的溢价风险与持仓压力。
1月27日，国投白银LOF复牌后冲高至4.387元历史新高，收于4.336元、涨幅3.66%，但场内价格与场外净值溢价率达46.02%，此前1月21日溢价率更超50%，远超10%的合理区间。同时，该基金持仓接近上期所白银期货投机持仓上限，新增资金无法有效配置标的，只能持有现金或债券，可能扩大跟踪误差损害老持有人利益。此前该基金已因风险警示于1月27日开市起停牌一小时，1月28日再度停牌，限购成为递进式风控的必要举措。
黄金基金同步跟进调控，1月27日易方达黄金主题LOF公告，自1月28日起暂停A类人民币份额申购及定投，该产品2025年涨幅超60%、2026年以来涨幅超15%，去年12月以来已多次发布溢价风险提示。
期货市场监管亦同步升级，1月26日上期所调整白银、锡期货交易限额，这是去年12月以来第四次收紧白银期货交易限额；1月27日再发两条监管公告，对9组超限开仓账户限制开仓，对3组18名涉嫌未申报实际控制关系的客户，实施1个月限制开仓及限制出金处罚，从交易端遏制市场过热。
价格剧烈震荡分歧加剧，高波动风险凸显
与调控相伴的是白银价格的极致波动。1月26日，伦敦现货白银涨幅一度达14%、触及117美元/盎司，随后大幅回撤，最终收报103.3美元/盎司，当日微涨不足1%；国际现货黄金突破5111美元/盎司后回落，盘中跌破5000美元/盎司，收于5008.35美元/盎司。1月27日，现货黄金最高报5100.79美元/盎司、日涨1.81%，现货白银最高报113.482美元/盎司、日涨9.25%，高震荡态势延续。
A股贵金属板块同步分化。1月26日至27日，板块连续掀涨停潮，晓程科技26日20%涨停后27日再涨11.21%，湖南黄金、招金黄金、四川黄金等实现两日两板，中金黄金、恒邦股份等两日涨幅超15%。但分歧明显加剧，湖南白银1月27日盘中冲高5.3%至19.04元/股，最终收跌2.43%，此前12个交易日累计涨幅达133.89%，公司已提示股价严重偏离基本面、存在快速下跌风险，山东黄金、山金黄金等个股当日亦走低。
业内人士分析，地缘政治风险推升避险需求、美元信用隐忧带动资金配置，叠加白银工业需求预期改善，共同推动其涨幅跑赢黄金，但杠杆资金集中、趋势交易密集导致行情消化滞后于基本面，短期利多兑现后易触发获利了结与程序化止损，形成“急涨急跌”格局。东方金诚瞿瑞提醒，白银波动率为金价的2-3倍，单日跌幅可超7%、极端达9%，当前金银比低于50，超买信号显著。
实物市场亦受行情带动升温，郑州金多银多珠宝广场负责人表示，近期客流较往常提升20%，各白银商户从全国调集银条、银板料仍供不应求，有珠宝商直言“溢价太高”，反映出终端市场的追捧热度。
直播间售假乱象丛生，消费者陷“纯银”陷阱
白银消费热潮中，直播间成为造假重灾区。消费者包女士去年12月被直播间低价诱导，购买多件宣称“足银999”且附带NGTC鉴定证书的饰品，检测后发现银含量仅1.4%、黄铜占比87%、镍含量6.2%。中国有色金属工业协会梁永慧指出，白银价格上涨周期中，以次充好、以假充真风险同步上升，“包银”等新型造假手法开始涌现。
这类假银饰隐患重重：以铜、白铜等为基底，表面电镀薄银，镀层磨损后镍、铅等成分易析出，可能引发皮肤过敏、接触性皮炎；含银量极低，无投资、保值及回收价值，且镀层易磨损、品质低劣。而检测证书造假更成为帮凶，假证书多无防伪码、检测日期及钢印，官网无法查询，网络平台上“定制证书”仅需2元即可生成，内容、编号可随意修改，部分还冒用NGTC等权威机构名号，造假成本极低。
直播间“阴阳商品”套路更具迷惑性：部分店铺上架与国际银价接近的足银产品，直播中却重点推广低价“仿银”商品，以“福利价”“支持验货”等话术诱导下单，遇投诉即下架链接、注销账号，换马甲重新经营，整治难度较大。律师表示，虚假宣传+伪造证书已构成欺诈及伪造证明文件违法行为，平台若未尽审核义务需承担连带责任。业内建议消费者通过国企、上市公司、银行等正规渠道购买，仔细核验带CMA、CNAS资质的检测证书，警惕低价陷阱。
市场展望与投资提示
专家对后续走势观点有差异，但均强调风险。
中国外汇投资研究院李钢认为，黄金中期上涨逻辑未破，短期涨势放缓；白银波动更剧烈，不排除短期跌至100美元/盎司以下，若工业需求改善或再跑赢黄金。中国（香港）金融衍生品投资研究院王红英则指出，地缘政治、央行配置需求提供长期支撑，叠加美国降息预期，贵金属整体仍处上涨趋势。
投资策略上，专家普遍反对投机追涨。王红英建议逢低分批布局，优先选择黄金ETF、实物黄金等低杠杆产品，谨慎对待期货等高杠杆工具；李钢强调，贵金属应作为资产配置及风险对冲工具，而非短期交易品种，需控制白银仓位、分批建仓。已持有国投白银LOF的投资者需警惕“溢价收敛+银价回调”双杀风险，拟入场者应回避高溢价场内交易，切勿盲目跟风。
大众·半岛新闻综合自央视新闻、人民日报、每日经济新闻、第一财经、中新经纬等
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财经观察｜从“淘金”到“扫银”！白银价格创历史新高，警惕多重“陷阱”
2026年以来，白银开启“史诗级行情”，伦敦现货白银突破109美元/盎司再创历史新高，带动贵金属板块掀涨停潮，实物市场亦呈现供不应求态势。然而，狂热行情背后，基金限购、价格急涨急跌得剧烈波动及直播间“纯银”产品造假乱象同步凸显，监管层密集出手降温，市场与消费者正面临多重考验。
基金限购与监管加码，套利通道全面封堵
白银行情狂欢中，基金市场率先启动调控。
1月26日晚，全市场唯一主要投资于白银期货的产品——国投白银LOF公告，自1月28日起暂停申购（含定投），至此该基金A、C份额全面“闭门”：C份额自2025年12月29日起已暂停申购，A份额则从每日限购100元收紧至完全暂停，场外申购、场内卖出的套利通道彻底关闭。
限购源于高企的溢价风险与持仓压力。
1月27日，国投白银LOF复牌后冲高至4.387元历史新高，收于4.336元、涨幅3.66%，但场内价格与场外净值溢价率达46.02%，此前1月21日溢价率更超50%，远超10%的合理区间。同时，该基金持仓接近上期所白银期货投机持仓上限，新增资金无法有效配置标的，只能持有现金或债券，可能扩大跟踪误差损害老持有人利益。此前该基金已因风险警示于1月27日开市起停牌一小时，1月28日再度停牌，限购成为递进式风控的必要举措。
黄金基金同步跟进调控，1月27日易方达黄金主题LOF公告，自1月28日起暂停A类人民币份额申购及定投，该产品2025年涨幅超60%、2026年以来涨幅超15%，去年12月以来已多次发布溢价风险提示。
期货市场监管亦同步升级，1月26日上期所调整白银、锡期货交易限额，这是去年12月以来第四次收紧白银期货交易限额；1月27日再发两条监管公告，对9组超限开仓账户限制开仓，对3组18名涉嫌未申报实际控制关系的客户，实施1个月限制开仓及限制出金处罚，从交易端遏制市场过热。
价格剧烈震荡分歧加剧，高波动风险凸显
与调控相伴的是白银价格的极致波动。1月26日，伦敦现货白银涨幅一度达14%、触及117美元/盎司，随后大幅回撤，最终收报103.3美元/盎司，当日微涨不足1%；国际现货黄金突破5111美元/盎司后回落，盘中跌破5000美元/盎司，收于5008.35美元/盎司。1月27日，现货黄金最高报5100.79美元/盎司、日涨1.81%，现货白银最高报113.482美元/盎司、日涨9.25%，高震荡态势延续。
A股贵金属板块同步分化。1月26日至27日，板块连续掀涨停潮，晓程科技26日20%涨停后27日再涨11.21%，湖南黄金、招金黄金、四川黄金等实现两日两板，中金黄金、恒邦股份等两日涨幅超15%。但分歧明显加剧，湖南白银1月27日盘中冲高5.3%至19.04元/股，最终收跌2.43%，此前12个交易日累计涨幅达133.89%，公司已提示股价严重偏离基本面、存在快速下跌风险，山东黄金、山金黄金等个股当日亦走低。
业内人士分析，地缘政治风险推升避险需求、美元信用隐忧带动资金配置，叠加白银工业需求预期改善，共同推动其涨幅跑赢黄金，但杠杆资金集中、趋势交易密集导致行情消化滞后于基本面，短期利多兑现后易触发获利了结与程序化止损，形成“急涨急跌”格局。东方金诚瞿瑞提醒，白银波动率为金价的2-3倍，单日跌幅可超7%、极端达9%，当前金银比低于50，超买信号显著。
实物市场亦受行情带动升温，郑州金多银多珠宝广场负责人表示，近期客流较往常提升20%，各白银商户从全国调集银条、银板料仍供不应求，有珠宝商直言“溢价太高”，反映出终端市场的追捧热度。
直播间售假乱象丛生，消费者陷“纯银”陷阱
白银消费热潮中，直播间成为造假重灾区。消费者包女士去年12月被直播间低价诱导，购买多件宣称“足银999”且附带NGTC鉴定证书的饰品，检测后发现银含量仅1.4%、黄铜占比87%、镍含量6.2%。中国有色金属工业协会梁永慧指出，白银价格上涨周期中，以次充好、以假充真风险同步上升，“包银”等新型造假手法开始涌现。
这类假银饰隐患重重：以铜、白铜等为基底，表面电镀薄银，镀层磨损后镍、铅等成分易析出，可能引发皮肤过敏、接触性皮炎；含银量极低，无投资、保值及回收价值，且镀层易磨损、品质低劣。而检测证书造假更成为帮凶，假证书多无防伪码、检测日期及钢印，官网无法查询，网络平台上“定制证书”仅需2元即可生成，内容、编号可随意修改，部分还冒用NGTC等权威机构名号，造假成本极低。
直播间“阴阳商品”套路更具迷惑性：部分店铺上架与国际银价接近的足银产品，直播中却重点推广低价“仿银”商品，以“福利价”“支持验货”等话术诱导下单，遇投诉即下架链接、注销账号，换马甲重新经营，整治难度较大。律师表示，虚假宣传+伪造证书已构成欺诈及伪造证明文件违法行为，平台若未尽审核义务需承担连带责任。业内建议消费者通过国企、上市公司、银行等正规渠道购买，仔细核验带CMA、CNAS资质的检测证书，警惕低价陷阱。
市场展望与投资提示
专家对后续走势观点有差异，但均强调风险。
中国外汇投资研究院李钢认为，黄金中期上涨逻辑未破，短期涨势放缓；白银波动更剧烈，不排除短期跌至100美元/盎司以下，若工业需求改善或再跑赢黄金。中国（香港）金融衍生品投资研究院王红英则指出，地缘政治、央行配置需求提供长期支撑，叠加美国降息预期，贵金属整体仍处上涨趋势。
投资策略上，专家普遍反对投机追涨。王红英建议逢低分批布局，优先选择黄金ETF、实物黄金等低杠杆产品，谨慎对待期货等高杠杆工具；李钢强调，贵金属应作为资产配置及风险对冲工具，而非短期交易品种，需控制白银仓位、分批建仓。已持有国投白银LOF的投资者需警惕“溢价收敛+银价回调”双杀风险，拟入场者应回避高溢价场内交易，切勿盲目跟风。
大众·半岛新闻综合自央视新闻、人民日报、每日经济新闻、第一财经、中新经纬等
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